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中国连续五个月增持,黄金多日站上2000美元关口

发布日期:2023-12-06 09:53    点击次数:191
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  “现在到上游供应商那里采购黄金,都是靠抢的。我们到柜台上看金条,必须要在几小时甚至几十分钟内下订单,容不得片刻耽搁......”

  一位黄金贸易商告诉《财经》记者,“一般而言,我们都会预留几吨黄金用于业务周转,但由于去年底以来黄金首饰产销双旺,我们的很多库存也都所剩无几了。”

  在抗通胀和防风险中,美联储的加息天平不断摇摆,这也让黄金再度成为市场焦点。

  国际市场上,截至4月10日美股收盘,纽约商品交易所6月交割的COMEX黄金报收于2003.80美元/盎司。截至《财经》记者发稿,现货国际金价报2001.68美元/盎司,已连续多日站上2000美元关口。如果拉长时间轴来看,目前现货国际金价已单月上涨近10%,且连续六周上扬。

  其中,国际金价曾于4月5日盘中触及2044.90美元/盎司的关键点位,距离历史高位仅一步之遥。不仅如此,这也意味着国际金价正徘徊在13个月高点。去年3月,受俄乌冲突影响,彼时国际金价曾一路攀升至2043.30美元/盎司。

  国际市场异动,正带动国内黄金市场升温。上海黄金交易所的数据显示,截至4月10日收盘,Au99.99合约收于442.33元/克,较一个月前上涨近6%。《财经》记者近日走访发现,目前国内主要商业银行的实物黄金、积存金价格大多在450元-460元/克范围内。投资者可在柜台或者手机App上直接购买。不过,此前一度热络的纸黄金业务已大多暂停。

  “最近(投资者)接二连三都是问黄金的,大家的关注度又起来了。”一位商业银行理财经理告诉《财经》记者,“这主要还是因为最近金价走高,大家买涨不买跌。”

  不仅是散户投资者,目前央行、主权基金等全球最大的“金主”也将仓位逐步调向黄金。国家外汇管理局的数据显示,截至3月末,中国黄金储备已经升至6650万盎司,中国已连续五个月增持黄金。另据世界黄金协会数据,截至2月,全球黄金储备连续11个月净增加。

  光大期货研究所有色金属总监展大鹏在接受《财经》记者采访时表示,央行囤金的目的在于优化储备货币结构。当前中国黄金储备约占其外汇储备总额的4%左右,相较欧美等发达国家普遍超50%而言仍然偏低。“投资者囤金有两个目的,一是追逐金价绝对上涨的收益,二是疫情过后,消费复苏带来的金饰购买修复。”他说。

  欧洲矿业基金Commodity Discovery分析师李冈峰在接受《财经》记者采访时表示,近期国际金价单日多次涨破2000美元关口,这是一个重要的心理点位。上几次突破这一关键点位还是新冠疫情暴发、俄乌冲突发酵之际。这背后是市场逻辑改变,最新的美国就业等经济数据显示,美国经济或加速步入衰退。在美联储加息背景下,这有可能使金融风险再度显现。“如果从个人投资的角度来看,目前中国开始推行刺激经济政策,另从长远全球政治局势发展情况来看,黄金还是每个人的核心保值资产之一。”

  贸易商抢金、年轻人囤金

  一般而言,投资者可通过购买实物金条、积存金等方式投资黄金。此外,他们亦可在股票市场上购买黄金股,或购买黄金ETF。无论是哪种方式,近期黄金市场都十分热络。

  “大家都是口口相传的,主要来问询和购买的还是年纪稍长的投资者,这反映了黄金市场的一贯偏好。”前述理财经理说道,“对于这些投资者来说,他们其实考虑的因素并没有太多,无非是保值即可,可以跑赢通胀和理财。对他们而言,黄金更像一款存款的替代产品。”

  国家统计局的最新数据显示,2022年3月,居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。前几个月,该数值一直在1%以上,并于去年9月触及2.8%的高位。此外,《财经》记者走访发现,近期商业银行的个人大额存单年利率多在3.5%左右,而不断走高的美元存款利率也不过5%左右。

  “近期硅谷银行等风险事件频发,带动股票和基金市场大幅波动,黄金的避险属性进一步被放大,这增强了黄金的吸引力。”前述理财经理进一步说道,“像一些年长的投资者,他们仅需要获得稳定收益即可,并不需要波动有多大。但这也看你的投资需求,如果你的闲钱不多,追逐涨幅,那黄金未必是适合的投资标的。”

  在硅谷银行爆雷当日,美国四大银行市值缩水524亿美元。截至3月10日,标普500指数区域银行ETF当周下跌16.1%。在欧美监管机构纾困后,市场的担忧情绪逐步缓解。当地时间3月30日收盘,美股已收复硅谷银行倒闭以来跌幅。

  在上述时间里,黄金ETF吸收到了超过10亿美元的巨额资金流入,一改此前流出情况。市场研究机构FactSet的数据显示,截至4月6日的一个月内,资产管理规模最大的黄金ETF——SDPR Gold Shares吸引到11.39亿美元的资金流入,过去一周则流入1.46亿美元。

  除投资外,消费是影响黄金需求的另一属性。从这个角度来看,“中国大妈”主导黄金消费的格局已悄然生变。“现在很多年轻人都买黄金了,消费者中不乏有些男孩子,大家的观念变了。从品牌方来看,现在黄金的设计、做工也会考虑到年轻人的口味。”多位北京金饰销售店员对《财经》记者表示。

  上述情况被多个数据所佐证。在以年轻人为主的社交平台——小红书上,今年3月,黄金相关话题吸引了超过25亿次浏览,黄金首饰也有多达6亿的浏览量。大家在讨论购买金饰,主要是被三类原因吸引——好看的外观、黄金的寓意,并兼具投资价值。

  中国黄金协会数据显示,2023年春节到元宵节期间,国内黄金消费同比增长18.2%,基本已经恢复至2019年同期水平。其中,25岁-35岁的人群占消费量一半以上,这说明黄金消费正朝着年轻化方向发展。

  这样的变化对黄金市场影响非同一般。印度银行Kotak Mahindra Bank全球交易银行和贵金属业务总裁班达里(Shekhar Bhandari)表示,中国和印度的实物黄金需求强劲,这助推黄金市场走强。在他看来,受节日和消费复苏影响,这两个国家对实物黄金的需求将会上升。班达里表示,这两个国家的黄金进口量约占全球黄金进口量的50%。

  黄金牛市已至?

  展大鹏认为,在消费和投资之中,投资属性是黄金走强的主要推手。这源于黄金的反面——美元走弱。截至《财经》记者发稿,美元指数报102.46,近一个月已下挫近2.88%。美元走弱背后则在于美国经济数据不及预期,加息的逻辑有所改变。

  通胀和就业是美联储货币政策的两大目标。美国劳工部数据显示,经季调后,美国2月职位空缺数为990万,为两年来首次降至1000万下方。紧随其后公布的非农数据显示,3月美国非农就业人口增幅放缓至23.6万人,低于预期的23.9万人。上述数据显示,美国企业招聘需求放缓,新增就业在边际上降温,这或使美联储不再激进加息。

  当然,对于投资者而言,更关心的是黄金的下一步走势。这决定了他们的下一步是要获利了结,还是逢低做多。

  对此,展大鹏认为,上半年金价走势未必会一直延续涨势。其原因在于,相对于经济和金融风险,通胀依然是美联储最为重要的目标。这说明只要通胀没有降至一定低点,美联储的降息预期便不会快速到来。“美国政策利率在达到峰值后,有望保持较长时间水平。对于无息资产——黄金来说,其投资吸引力将下降,进而带动投资需求减弱。”他说。

  中金公司也在最新研报中表达了类似观点。该机构表示,今年以来,黄金市场的两次大幅波动都是由“买预期,卖事实”逻辑驱动的。近期金价的变动在于预期生变,从事实角度来看,虽然流动性问题正成为新变量,但“抗通胀”进程或仍是货币政策核心任务。除非银行业流动性风险超预期发酵,否则降息窗口不会轻易打开。

  在硅谷银行事件爆发后的首次议息会议上,美联储虽然释放加息临近终点信号,但保留了利率在高位更久(high for longer)的指引,并上调短期通胀预测。美联储发布半年度报告亦称,坚定致力于将通胀降至2%。

  不仅如此,作为通胀重要的一大细分项——近期能源市场再生变。当地时间4月2日,沙特阿拉伯和“欧佩克+”(由沙特主导的石油输出国组织)集团的其他成员意外宣布,将每天减产超100万桶原油,这将为油价带来支撑。截至目前,布伦特原油报85.15美元/桶,较1个月前上涨近4%。

  此外,美国金融体系的风险已相对可控。美联储4月5日公布的数据显示,其贴现窗口贷款总额环比减少184.5亿美元,已连续三周收缩。银行定期融资计划(BTFP)余额环比上涨146.2亿美元,较危机初明显降低。这意味着,美国金融体系保持相对稳健,金融风险对美联储加息掣肘减少。

  在此背景下,市场对于美联储5月加息不断变动。4月10日,近七成的投资人认为,美联储或在5月加息25个基点。而在4月初,持此观点的投资者不到5成。

  白银涨势更猛

  如果说黄金市场波动是美联储货币政策的外溢,那么黄金市场的变化亦在向外围市场传导。在讨论贵金属时,黄金和白银常常齐头并进。3月,白银大涨15%,成涨幅最大资产。同时,金银比也大幅下降,从3月初的90附近大跌至81。截至目前,国际白银价格报25.00美元/盎司。

  展大鹏表示,与黄金相似,白银也具有金融属性,这使得白银也受美联储加息生变及黄金价格走势影响。“中长期来看,银价走势仍取决于金价。银价围绕着金价走势上下波动,当金价处于上升趋势,银价跟随上行。”他说。

  前述理财经理也表示,相对于黄金,白银的价格更低,更适合散户投资者操盘。这也使得白金投机属性更强,在市场结构性机会显现时,其波动性可能更大。

  此外,展大鹏还提醒道,相对于黄金,白银还兼具另一属性——工业属性。这意味着,未来光伏等工业及全球经济变化,将成为白银价格变动的另一推手。如果工业领域发展较快,此时银价上涨会强于黄金,金银比也会呈现下降势。

  数据显示,工业领域的白银使用量占需求量的五成以上。其中,光伏等新能源领域是市场主要增量。

  美国白银研究所的数据显示,2021年光伏行业的白银消费量达到1.137亿盎司,较2013年5050万盎司的消费量大幅增长。尽管2022年的数据尚未公布,但有分析师估计,去年光伏行业的白银消费量将达到1.27亿盎司。不仅如此,盛宝银行还提醒道,潜在的替代金属无法与白银相比,这意味着市场对白银需求的确定性较强。

  从供给端来看,美国白银研究所的数据显示,2022年矿山生产的白银供应量为8.432亿盎司,低于2016年9亿盎司的峰值。从库存来看,伦敦金银市场协会(LBMA)白银库存下降至26500吨左右,为2016年以来新低;纽约商品交易所(COMEX)白银库存降至不足9000吨,低于2019年水平。这说明白银或将进入供给短缺模式。

  中信期货最新研报认为,在宏观因素与供给端瓶颈的多重影响下,2023年白银价格上涨有望持续。

  不过,展大鹏也提醒道,投资者需要注意的是,虽然工业在白银市场扮演重要角色,但当金银价格走势出现明显背离之时,一方往往会对另一方趋势产生约束,这一规律已被多次应验。比如,春节前后金价上冲并未得到银价的响应,随后金价便出现见顶回落走势。

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责任编辑:张靖笛




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